近日，沪锡主力合约2303多个交易日连续上涨，价格在1月16日突破23万元/吨，较11月份低点涨幅超50%，但距离2022年高点仍有较大空间。

消息面上，秘鲁矿业公司Minsur(明苏矿山)在上周四的声明中表示，暂停全球最大的锡矿圣拉斐尔锡矿的运营。本次停产或将带来原料供给偏紧的预期，而实际影响则需关注停产持续时间以及原料至成品的传导结果。

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《证券日报》记者在采访中获悉，目前锡矿的矿端供给一直较为紧张，南美秘鲁矿占全球矿供给比例大约在10%—20%的范围，若持续停产，可能会造成锡矿供应更为紧缺。

公开资料显示，锡矿资源分布供应较为集中，行业长期以来资本开支不足，勘查成果有限，短期内矿端难现大幅放量增长。

需求增长预期较为乐观

除了供应端相对紧张外，目前来看，锡下游需求量在持续爆发。据了解，在“碳达峰、碳中和”以及“万物互联”等因素驱动下，半导体、光伏、新能源汽车、电子产品等新兴领域的用锡需求在持续增长。

中银证券在研报中预计，2023年—2024年全球光伏装机需求分别约340GW、450GW，同比增速分别约42%、32%，其中国内需求分别为130GW、170GW，同比增速分别为44%、31%。

巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰向《证券日报》记者表示：“计算机、通信设备等消费电子占锡焊料需求超过60%，几乎所有电子元器件的连接均需要焊料，其中锡焊料是最重要的品类。此外，目前光伏焊带以镀(涂)锡铜带为主，锡含量约为17%，随着装机量的增加有望放量。”

据了解，2023年1月5日，国际锡业协会召开国际锡业周，会议上各大企业交流讨论对2023年锡价走势看法，总体来看，产业链各环节对锡价观点较为乐观，绝大部分认为2023年价格重心将较2022年有所上移。从需求上来看，随着疫情对需求的抑制逐渐消散、消费电子行业触底回升、以及光伏用锡的崛起，2023年全球锡需求将进一步抬升。

供给偏紧支撑价格

据上海有色网信息显示，12月份，国内精炼锡产量为15905吨，较11月份环比减少1.82%，同比增长13.61%，进入1月份，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压冶炼厂利润，锡价仍偏高导致下游企业的弹性采购意愿一定程度受到抑制。

1月12日，据安泰科调研了解，近期40度锡精矿加工费仍有一定下调迹象，目前主区间在15000元/吨±500元/吨浮动，表明节前原料紧俏程度不减。

招商期货研究所金融衍生品高级经理徐世伟向《证券日报》记者表示，冶炼费涨跌是矿资源供需的直接体现，此外，印尼未来可能出台相关限制政策，而缅甸锡矿供应衰竭且一直不畅，最近锡行情可能主要是明苏矿山关停导致的供应担忧。

公开资料显示，供给方面，受矿山品位下滑、开采难度提升、人力短缺等多种因素影响，传统锡矿供应国供给增幅有限；同时，由于锡行业长期以来资本开支不足，全球新增矿产资源受到一定限制。

“冶炼厂固定投资巨大，所以会做长远规划，不会因为短期价格上涨而增加产能。目前印尼天马有个新的奥式炉在23年会运行。对于矿山来说2.5万美金/吨以上还是有扩产动力的，只不过需要时间。”徐世伟表示。

从国际锡价走势来看，自今年1月9日起，伦锡持续运行在2.5万美元/吨以上，但去年下半年锡价表现低迷，大部分时间运行在2.5万美元/以下，行业供给或仍取决于价格可持续性。

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